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第八章 有效进行企业筹资管理（第2页）

（5）利用商业信用。

商业信用是指商品交易中的延期付款或预收账款所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。利用商业信用，又称商业信用筹资，是一种形式多样、适用范围很广的短期资金筹措方式，它是在商品经营活动中临时的短期性借贷融资形式，如商品赊销、预收货款、预收服务费、汇票贴现、拖后纳税及企业之间的资金拆借等方式，这些企业间相互提供的信用都能直接解决资金缺乏的问题。

（6）融资租赁。

融资租赁又称财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。租赁筹资是企业作为承租人，根据与出租人签订的租赁契约，付出一定的租金，来获得在规定时期内租赁物的使用权或经营权的一种筹资方式。

租赁筹资分对生产设备的租赁筹资与对企业的租赁筹资两类。对生产设备的租赁筹资又分为融资租赁方式与服务性租赁方式两种。

融资租赁是一种世界性的现代融资手段，在国外已十分普遍。融资租赁以专业性的租赁公司为出租人，租赁公司按承租企业的要求，由租赁公司向银行贷款，再从国外或国内购人承租企业选定的新设备，并租赁给承租企业使用。租赁公司一般先收设备价款的15%～20%作定金，其余租金则在设备投产后按月分期收取，承租企业所交的租金内容则包括设备的价款、租赁公司应取得的利润及租赁公司贷款所付的利息三部分。一般设备在3～5年内交清，大型设备可10年交清。在租金交清之前，所租设备的所有权属租赁公司，而所租设备的使用权归承租公司；在租金全部付清后，租赁公司出具产权转移证书，把设备的所有权让渡给承租企业。这种将“融资”与“融物”结合起来的租赁方式，其形象化的表述就是“借鸡下蛋，以蛋还钱，最终得鸡”。融资租赁方式使承租企业不必依靠贷款筹资，依托具有直接进口能力与经验的租赁公司便能很方便地获得所需的设备，并减少风险损失。对企业来说，无疑是开拓了一条“小钱办大事，零钱办整事，暂时没钱也能办好事”的融资融物的途径。融资租赁方式健康发展的关键在于承租企业必须决策正确，所租赁的设备速见效益，并加强融资租赁业的法律、法规建设，这才能杜绝“欠租”现象，确保租赁信誉。

作为融资租赁的另一种形式，返租式租赁则是承租企业将自己已有的重大设备出售给租赁公司，再通过融资租赁方式租回而继续使用。这实质上是以暂时出让设备的所有权而获得一笔急需的资金，同时保留设备的使用权。

生产设备的服务性租赁方式则是承租企业向租赁公司临时租用一些短期使用的通用型设备或车辆，用租金换取一定时间内的设备使用权，而由租赁公司承担设备的维修保养服务及设备的过时风险。其租金一般比融资租赁高，适于临时短期使用情况。

对企业的租赁筹资是出租企业实现所有权与经营权的分离，由承租者通过交纳租金而取得出租企业在一定时期内的企业资产使用权与经营权的一种筹资方式。由此筹得的资本是出租企业的全部有形资产与无形资产。企业的出租与租赁过程一般宜采取招投标的方式进行。通过企业出租，出租方可以盘活经营不善的闲置企业资产，获得租金并解决员工的就业问题；承租方则可以借此而优化组合社会资源，以较低的资金即可马上实现生产能力的扩大，或实现上下游企业的一体化经营，使自有资本能更好地增值。

（7）利用留存收益。

留存收益是指企业将税后利润向股东发放股利（或向投资者分配利润）后留下的余额。利用留存收益筹资，即将企业支付股利（或向投资者分配利润）后留下的利润用于投资。由于留存收益属于自有资本，如果没有更

好的投资机会的话，用其投资可节约融资成本。而要利用足够的留存收益。必须通过资本循环积累自有资金，让资本最大地增值，这是企业最基础、最根本的筹资渠道。要搞好商品经营的资本循环，必须从市场需求的实际出发，重点抓好从商品资本到货币资本的“惊险的一跳”。其中，资金积累的关键，一是在于附加值的大小，重点是提高科技附加值，销售附加值与名牌附加值；二是在于加速资金周转，提高资金周转次数。

企业通过商品经营进行的资本循环，可以从生产成本中提取科技发展基金与折旧基金以用于企业的发展，尤其是科技发展基金可达销售额的1%以上，是企业经营良性循环的根本保证，还可以从利润中提取生产发展基金，或用于扩大再生产，或补充流动资金的不足。

上述七种筹资方式是比较常用的，在实际工作中，应不断尝试、探索更多的筹资方式，以拓宽筹资渠道。下面介绍的筹资方式目前在我国还不太普遍，但可以借鉴和参考。

（8）杠杆购买方式筹资。

杠杆购买也称举债购买，这是国外中小企业在并购其他企业时的普遍方式。杠杆购买系筹资企业以拟购企业的资产作抵押取得贷款，然后用取得的贷款支付购买企业所需的价款，不够的部分则通常由筹资企业发行股票来补足。杠杆购买的前提则是企业并购决策必须正确，并拥有足够的经营管理能力，否则会有较大的负债经营风险。

第二节银行短期借款

短期借款是公司向商业银行及其他非银行金融机构借人的期限在1年以内的借款，它是企业可以利用的最灵活的筹资方式。

银行短期借款的种类及其取得

（1）短期借款的种类。

我国目前的短期借款按照目的和用途分为若干种，主要有生产周期借款、临时借款、结算借款等。按照国际通行做法，短期借款还可以按偿还方式的不同分为一次性偿还借款和分期偿还借款；依利息支付方法的不同分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款；依有无担保分为抵押借款和信用借款等。公司在申请借款时，应根据各种借款的条件和需要加以选择。

（2）借款的取得。

公司举借短期借款，首先必须提出申请，经审查同意后借贷双方签订借款合同，注明借款的用途、金额、利率、期限、还款方式、违约责任等，然后根据贷款合同办理借款手续，借款手续完毕公司便可取得借款。

借款的信用条件

按照国际通行做法，银行发放短期借款往往带有一些信用条件的限制，主要有以下几种：

（1）信贷限额。

信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。信贷限额的有效期限通常为1年，但根据情况也可以延期1年。一般说来，公司在批准的贷款限额内，可随时使用银行借款。但是，银行并不承担提供全部贷款限额的义务。

（2）周转信贷协定。

周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，

银行必须满足公司任何时候提出的借款要求。公司享有周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。

（3）补偿性余额。

补偿性余额是银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%-20%）计算的最低存款余额。

（4）借款抵押。

短期借款的抵押品经常是借款公司的应收账款、存款、股票、债券等。银行接受抵押品的面值决定贷款金额，一般为抵押品面值的30%-90%。