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第八章 有效进行企业筹资管理（第6页）

发行债券的资格和条件

由于发行公司债券所涉及的利益范围特别大，所以并不是任何一个公司都能通过发行债券来融资。公司发行债券，必须具备规定的发行资格和条件。我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有公司或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。

我国《公司法》还规定，有资格发行公司债券的公司要实现债券的真正发行，还必须具备以下的条件：

（1）股份有限公司的净资产额不得低于3000万元，有限责任公司的净资产额不得低于6000万元。

（2）累计债券总额不超过净资产的40%，最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。

（3）所筹集资金的投向符合国家产业政策。

（4）债券利率不得超过国务院规定的水平。

证券信用评级

由于债券筹资的筹资数额巨大，所以对发行单位的资信评级是必不可少的环节。评级的主要内容包括：

（1）分析债券发行单位的偿债能力。

（2）考察发行单位能否按期付息。

（3）评价发行单位的资信。

（4）考察投资人承担的风险程度。

目前我国的证券评估机构由中国人民银行指定。

债券发行价格

债券的发行分为溢价发行、平价发行和折价发行。公司可根据一定的发行债券的票面利率和市场利率，确定债券的发行价格。一般来说，如果票面利率高于同期的市场利率，则称溢价发行；如果票面利率低于同期的市场利率，则称折价发行；如果票面利率等于同期的市场利率则称平价发行。在我国暂时不允许折价发行债券，具体的发行价格会由本公司的财务部门或委托专门的机构进行核算。

在所有筹资方式中，债券筹资有其独到之处，这主要表现为债券筹资对象广、范围大。此外，发行债券不会稀释股东的权益，有利于股东保持控股权，而且具备条件的公司债券还可以在二级市场转让，这无论是对债券发行人、公司股东还是债券投资人，都是非常有利的。

第七节融资性租赁

融资性租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用的信用业务。融资性租赁的主要目的是融通资金，是融资和融物的结合，它是企业筹集长期资金的一种新方式。

融资性租赁的特点

（1）承租方可根据自身需要对设备的型号、数量、产地、供货厂商进行选择。

（2）出租方虽然保留租赁资产的所有权，但与租赁资产有关的全部风险和报酬实质上已经转移，承租方需承担有关租赁资产的折旧、修理以及其他费用。

（3）租赁期限较长，几乎包含了租赁资产全部的有效使用期限。

（4）租金支付方式灵活，承租人可以根据自身情况，与出租方协商分期支付租金的条件和时间。

（5）租赁期满后，承租方对租赁设备有留购、续租和退回的选择权。

融资性租赁的种类

融资性租赁的种类很多，按其租赁的方式不同，可分为直接租赁、回租租赁和转租赁。直接租赁是由出租方出资购进设备后，再转租给承租方使用的方式；回租租赁又称售后租回租赁，指承租方将所购买的设备出售给出租方，然后再用支付租金的方式，租回原出售设备使用；转租赁是指承租方将租来的设备再租给第三者使用。

3。融资租赁筹资的优缺点

融资租赁是企业筹集长期借人资金的一种重要方式，对出租方和承租方都有好处，其主要优点是：

（1）及时解决承租方资金短缺的困难，融资租赁可以使企业在资金

缺乏的情况下，迅速获得所需设备，有利于企业尽快形成生产能力，占领市场，打开销路。

（2）可不受价格变动的影响，采用融资租赁方式租人的设备，租金是开始租赁时一次规定，并在以后分期支付的。在整个租赁期间租金固定不变，使承租方可免受价格变动而带来的损失。

（3）采用融资租赁方式集资，限制较少，但融资租赁方式的租金一般较高，风险较大，所以应加强管理，制定有关租金的支付计划，使得企业的现金流人量满足还款的需要。